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Orchid-本月份往往是一年中黄金价格表现最好的月份

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Orchid認為,自去年12月中旬以來美國實際利率的再度下降,是黃金ETF資金流入復蘇的原因。近期油價因美伊衝突升級和避險環境而上漲,短期內可能推動美國實際利率下降。

  2018年黄金ETF的总购买量略低于300吨,这是推动黄金现货价格上涨的另一个强劲因素。

Orchid指出,由於短期內可能會出現投機性買盤,黃金價格可能會進一步走高。但就整個2020年而言,不會看到投機性凈多頭頭寸出現2019年類似的顯著增加,這可能會限制黃金的上行空間。

  1月份往往是一年中黄金价格表现最好的月份。在2002年至2019年期间,黄金1月份平均上涨3.4%;2011年涨幅最低,为-6.2%;2012年涨幅最高,为11%;中位数为 3.3%。

分析師Orchid認為,由於預期美國的長期實際利率不會像去年一樣下降,黃金在2020年的表現將略遜於2019年。儘管如此,Orchid仍然看好黃金在1月的表現,特別是考慮到1月往往是一年中黃金價格表現最好的月份。

Orchid預計長期投資者將繼續建立一些黃金頭寸,以對沖尾部風險。但Orchid警告稱,如果今年晚些時候美國實際利率突然大漲,較短期的交易員可能會出清部分頭寸。考慮到美國實際利率處於非常低的水平(以歷史標準衡量),美國實際利率有可能上升。

綜上,隨着美國實際利率因避險情緒和地緣政治不確定性而走低,Orchid認為短期內黃金傾向上行,這一觀點與季節性表現一致。然而,今年晚些時候可能變得謹慎,主要是因為Orchid不認為美國實際利率會以2019年的速度下降,而且黃金的貨幣需求增長應該會比去年弱。

投機性凈持倉佔全部未平倉合約的百分比為42%,低於歷史最高的52%。這表明,短期內可能會出現更多的投機性購買壓力。然而,Orchid認為,去年看到的投機性需求不太可能在今年再次出現。

因此,Orchid認為,1月份是做多黃金的最佳月份。

投机持仓

  2019年12月31日,投机性净持仓达到1020吨的历史新高,当年累计增加635吨。2019年的这种投机性需求占全部未平仓合约的26%,或全球供应量的16%。

  季节性因素

Orchid預計黃金ETF的持有量在未來幾周將進一步增加,這可能會推高黃金價格。

這可能會進一步推動ETF的購買。

投资持仓

  在12月27日至1月3日期间,ETF投资者的黄金持有量增加9吨,这是连续第二周资金流入。截至1月3日,黄金ETF的持有量为2412吨,接近2019年2430吨的高点,也接近2013年1月初创下的2647吨的历史高点。

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